التوزيعات النقدية والمجانية
عندما تحقق الشركة أرباح فى نهاية السنة تجتمع الجمعية العمومية للشركة ( التى تتكون من حاملى أسهم تلك الشركة) لمناقشة الميزانية ومناقشة توزيع الأرباح
وهنا يحدث أحد أمرين :-
1- إما إتخاذ قرار بعدم توزيع أرباح ( وعلى فكرة هذا ليس أمرا سيئا) حيث سيكون لدى الشركة فائض غير موزع وهذا الفائض سيظهر ضمن رقم حقوق المساهمين ويمكن إستخدامه فى إجراء توسعات أو إستحواذات وهذا أمر يصب بالطبع فى صالح الشركة لأنه سيزيد من أرباحها المستقبلية وبالتالى سيقلل رقم مضاعف ربحيتها فيجعل سعر السهم مغرى للشراء فتزيد القوة الشرائية على هذا السهم (ذو مضاعف الربحية الصغير ) وبزيادة الطلب على السهم سيزيد بلا شك سعر السهم ويحقق أرباح جيدة لحامليه
2- إتخاذ قرار بتوزيع أرباح وهنا نجد أن هناك نوعين من التوزيعات :-
- توزيعات نقدية : كوبون نقدى لحاملى السهم
- توزيعات مجانية : أى توزيع أسهم مجانية لحاملى السهم

وماليا نجد أن التوزيع النقدى يؤثر على رقم حقوق المساهمين ( يقلله )

أما التوزيع المجانى فإنه ماليا لا يقلل رقم حقوق المساهمين ( حيث سيظل رقم حقوق المساهمين كما هو بدون تغير ) ولكن يقل مبلغ الأرباح المحتجزة أو الإحتياطيات ويزيد مبلغ رأس المال بنفس القدر تماما
وبذلك مجموع حقوق المساهمين فى هذه الحالة لايتغير

وعموما لا يوجد قاعدة ثابتة نستطيع لها ان نجزم أيهما أفضل للمستثمر التوزيع النقدى أم المجانى
فهى تختلف بإختلاف حالة كل سهم على حدة
فمثلا سهم مثل النساجون الشرقيون : أعلنت الجمعية أنه سيتم توزيع نقدى (كوبون) بمبلغ 1.50 جنيه
بالإضافة إلى توزيع سهم مجانى لكل 3 أسهم
وسعر السهم السوقى حاليا فى حدود 57 جنيه
إذن فى هذه الحالة مضاربيا التوزيع المجانى أفضل وسيصعد بالسهم إلى مستوى سعرى فوق ال 70 جنيه قبيل التوزيع المجانى
وبالمثل حالة توزيع جنوب الوادى 4 أسهم مجانية لكل سهم منذ عامين صعدت بالسهم من مستوى 45 جنيه إلى مستوى 100 جنيه

لكن أحيانا يكون الكوبون ضخم جدا فيستطيع الصعود بالسهم إلى مستويات أعلى ومثال ذلك كوبون سهم أسمنت طرة الذى تم توزيعه منذ عامين بمبلغ 43 جنيه صعد بالسهم من مستوى 140 جنيه حتى مستوى 200 جنيه
وأقرب مثال على حالة الكوبون الضخم هو حالة سهم أوراسكوم للإنشاء ( كوبون ب 300 جنيه)

إذن ليس هناك قاعدة ثابتة ولابد مع دراسة حالة كل سهم على حدة لمعرفة أيهما أفضل لحامل السهم الكوبون أم التوزيع النقدى
لكن يمكننا القول أنه كلما كان سعر السهم السوقى كبيرا يفضل المستثمرون التوزيع المجانى